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?金融科技未来十年的机缘与挑战
随着金融科技的生长，尤其是央行数字钱币的推进，金融科技已成为各国羁系者、投资者和研究者普遍关注的领域 。种种数字“币”的刊行，将对支付模式以致商业模式带来重大影响，而疫情无疑会加速这一历程 。
金融科技未来十年的机缘与挑战
7月29日，中信心书会约请到了万向区块链首席经济学家邹传伟、沄鑫资源首创合资人齐新宇以及诺丁汉大学商学院（中国）金融学华秀萍教授线上钻研，由《较量》研究部主管陈永伟博士主持 。几位嘉宾等就金融科技未来十年的机缘与挑战交流了自己的看法 。
金融科技未来十年的机缘与挑战
以下，是他们的对话实录：
金融科技有哪些趋势值得关注？
邹传伟：去年G20提出央行数字钱币和全球稳固币在刷新跨境支付中的应用 。今年G20将继续讨论这一话题，重点会在央行数字钱币的国际维度以及全球稳固币的羁系 。在国际上，较量大的中央银行都在开展央行数字钱币方面的事情 。各人一样平常会以为中央银行是很是稳健的，可是央行数字钱币让中央银行站到了金融立异的前沿，并且是亲自指导立异 。其中爆发的新头脑、新手艺，不但会影响央行数字钱币，更会渗透到金融科技，甚至古板金融的许多方面 。
齐新宇：我们从2019年就最先关注海内金融科技领域的一些立异创业 。我们以为有两个偏向特殊值得关注 。
一个是数据的使用 。随着羁系政策一直收紧，数据在金融行业的使用也逐渐地走向规范化 。以往金融科技领域应用较量多的是大的互联网平台企业，使用用户的行为等数据来精准获客、做风控并提供与用户需求更匹配的金融产品 。但2019年之后，随着羁系趋严，一些新的手艺在羁系情形转变的配景下有了应用 。好比，以往大数据放贷的对用户的隐私� ；げ环蠛� 。为了顺应新的转变以往不是特殊受重视的隐私盘算成为去年广受追捧的投资热门 。隐私盘算在� ；ば∥宜郊乙健⑹莶怀鲇虻那樾蜗率迪质莸牧鞫⒐蚕� 。
另一个偏向是区块链在金融行业应用中的一个很是细分的一个偏向：现在在供应链金融领域经常使用的区块链票据、区块链条约等文档保存一个痛点，即限于容量只能在链上存储文档的哈希值，没有实现文档的真正上链，也就不可解决中心化存储带来的不信任问题，这影响了区块链在金融领域的应用落地 。我们去年最先寻找致力于解决文档的区块链存储难题的团队 。我自己很是地看好这个领域，若是能够真正解决这个手艺性难题，它很有可能会是区块链在金融领域爆发性应用的基础手艺和转折点 。
华秀萍：金融科技在全球备受关注，获得了许多国家的政策与机构支持 。但事实上，金融科技在各国的生长情形很是不匀称 。我以为，全球金融科技生长执牛耳的两个国家是美国和中国，像欧洲的爱沙尼亚、新加坡、以色列、韩国做得虽然也不错，但综合而言，他们市场的条理、产品的深度与广度不如中国和美国 。
美国人才集聚，手艺立异活跃，大大都金融科技的生长模式都是属于小而精、小而美的 。由于严羁系，差别的州有差别的羁系政策，好的金融科技产品和服务被创立出来后，并不可马上普及到天下，而是要一个州一个州地去获得羁系允许，以是美国的金融科技产品都很是聚焦 。
而降生在中国的金融科技的产品或服务，会很快辐射到天下，生长模式大而广，条理也较量多 。在中国，金融科技在某种水平上知足了很大一部分市场需求，并且增进了数字普惠金融生长，有利于社会民生，也提高了一些社会民生、融资效率和资金分派的效率 。例如一些小微企业主的贷款需求，很难在银行或其它正式金融机构获得知足，他们就会投向民间金融 。随着金融科技的生长，这部分需求获得了很大的知足 。别的，十年前我们转账要去银行，但现在用手机就可以了，这也是由于当金融科技市场蓬勃生长之后，正规市场的金融机构也做出了正面的反应，起劲面临竞争，一直地去设计新的产品和服务 。然而，由于中国对金融科技市场的羁系在已往有一段时间，相对没有美国那么严酷 。一些金融科技产品，或者披着金融科技外衣的类金融产品，甚至是并不对规正当的产品，迅速扩散至天下规模，就会催生一些乱象，导致部分投资人损失惨重，爆发了较大的危害 。
现阶段金融科技最大的挑战是什么？
邹传伟：金融科技的一个挑战是怎样在� ；ば∥宜郊沂菀降那樾蜗鲁浞质褂檬菀� � ；ㄟ潞徒柽碌男矢摺⑿糯笈�，后期风控也做得很是好，还向许多中小银行输出了一些优质客户和危害管理能力，这背后着实是对小我私家数据的使用 。欧洲把小我私家数据的隐私� ；ど仙饺说幕救Φ奶趵�，立法很是严谨，但这也会限制市场的有用立异 。
现在关于小我私家数据隐私� ；さ闹髁飨敕ㄊ�，隐私并不是要倾轧使用和分享小我私家数据，而是要在尊重小我私家权力的情形下去使用小我私家数据 。前段时间，数据信托被《麻省理工科技谈论》评选为去年十大手艺立异之一 。小我私家数据管理难度大，可以把数据委托给一其中立的、有信托性子的机构 。这个机构在委托人的指引下，把数据对外提供，获得收益，并且把一部分收益返给委托人 。若是深入研究数据隐私� ；�，涉及的问题很是多 。例如，在底层会涉及一些重大的手艺问题，好比线上天下中的身份管理、在线广告，往上则涉及小我私家权力、数据跨境流通方面的羁系，尚有大的互联网平台公司的角色 。现在还没有找到完善的解决计划 。
齐新宇：当下金融科技在全球的羁系情形都在收紧，可是中国相对会有一些特殊性 。去年蚂蚁金服IPO暂时紧迫叫停，今天滴滴上市虽然闯关乐成，但着实也引发了更严酷的羁系 。从投资角度来说，我们以为最大的危害和最大的挑战是，怎样在投资决议历程中阻止有可能未来招致严酷的羁系限制的商业模式 。忠实讲，对我们来说有一些羁系危害可能很难提前未卜先知，可是我们坚持几个基来源则：
一是正由于羁系在一直地收口，能够� ；ず没蛘咚滴谱疟 ；び没б蕉傩械耐哦踊蛘呦钅孔钣锌赡芘艹隼� �？梢运抵泄慕鹑诳萍荚谇懊婕改暌奥さ睦痰敝�，泛起的最大问题是对用户隐私� ；さ哪� 。反过来看，随着羁系政策的收紧，� ；ず糜没У囊秸庋囊桓銎虻故墙鹑诳萍嘉蠢纯赡茏詈玫囊桓銎�，以是这就是一把双刃剑，羁系政策一方面确实限制住了许多金融产品的立异，包括数据的使用 。但另一方面，我们以为所有羁系自己它也会带来一些新的商业时机 。
二是区块链尚有许多的手艺难题没有解决，因此区块链确着实一些方面很难详细落地，在落地历程中会爆发新的问题 。通常阻碍区块链手艺在金融领域落地的一些点，着实恰恰既有挑战，也有商业时机 。从投资角度来看，我们历来不说最大的挑战是什么，由于我们一直以为挑战一定是一个行业的痛点，而一个行业的痛点又恰恰是这个行业最大的商业时机 。
金融科技未来十年的机缘与挑战
华秀萍：未来一个较量大的挑战可能是算法歧视 � ；笛昂蜕疃妊坝幸徊糠质呛谙洳僮鞯�，当给定机械一个目的，机械怎样把差别的人的特征给差别的权重，现实上很难说得清，但这里可能就会爆发算法歧视的问题 。
例如在求职时，弱势群体有可能被算法歧视，他们的简历被算法自动或无意识地排在后面，无法被推送到他们想要获得的岗位 � Ｉ杏芯加斜４娴募矍缡游侍�，统一个产品，对有的人高价、有的人低价 。另外，网络上有许多用户在诉苦：购置了某商品之后，发明接下来的几天，许多APP在一直地推送相关产品，这种情形说明已往的浏览纪录被纳入算法，涉嫌小我私家隐私泄露，是令人毛骨悚然的 。
算法歧视不但需要解决手艺问题，机械学习和深度学习，特殊是无监视的学习方法，自己就有许多黑箱，很难剖解它究竟把哪一个展望变量加了更多的权重 。另外，用户的性别、年岁、习惯、性格是否允许被一些商户用来精准营销，这从执法层面也是很大的挑战 。
为了金融科技市场有序、康健地生长，怎样在手艺和执法之间取得平衡是一个很主要的挑战 。美国一些专家说，在许多消耗金融的算法公式里，性格、年岁，甚至住所都不允许被放进去，由于这样有可能会涉及到收入、性别和种族歧视 。虽然，未来在中国差别省份、差别文化内里，哪些变量或变量的相关性应当受到� ；�，这未来是很有意思的一个研究偏向 。
生长与羁系之间怎样权衡？
华秀萍：金融科技市场跟民间金融团结起来之后会导致有一部分产品和服务就是泥沙俱下，良莠不齐 。一部分金融科技产品有好的念头，希望解决市场上一些没有被获得知足的需求 。但同时尚有一部分披着金融科技外衣的产品，可以叫它是念头欠好的类金融产品或者是民间金融产品 。它的念头自己可能就是自融、吃利差，甚至就是赤裸裸的诓骗、诈骗，以是一定要增强羁系，不然会有一部分金融消耗者权益不可获得合理的� ；� 。
但另一方面，羁系也不可以过于严酷 。我们研究中国的羁系政策时发明一个很有意思的征象，当有一个金融产品肇事之后，羁系层一样平常接纳很是严酷的羁系政策，好比说统一取缔、陆续关闭等相对“一刀切”的羁系 。好比2018年11月份之后，P2P最先天下举行整理整理，到现在为止，真正严酷意义上的P2P已经不保存了 。金融科技的生长需要一个相对无邪又相对清静的情形，我们希望羁系层需要吸引更多人才，接纳越发无邪的羁系手段，例如在局部地区创立一些羁系沙盒，让市场有更多的试错空间 。过于严酷的羁系，纷歧定有利于金融科技市场的可一连生长 。未来羁系层可能在严酷羁系和允许它们无邪立异之间选择一个平衡点 。
邹传伟：金融科技立异敌手艺不应该盲目地相信，手艺有双刃剑色彩 。一方面，手艺会带来效率提升，促成新的金融营业模式 。另一方面，它也会让危害撒播变得更快、更隐藏 。中国之前在P2P网贷上走的弯路证实晰这一点 。而在第三方支付领域，人民银行很早就引进牌照和严酷羁系，2017-2018年推行“断直连”刷新 。在严酷羁系下，第三方支付生长总体是很是不错的 。
金融立异若是没有羁系的指导和约束的话，容易走上弯路，好比没有服务实体经济，或被一些不法金融活动搭了便车 。因此，金融科技羁系要只管提前，要尽早地识别危害 。另一方面，金融科技立异带来许多新征象，许多时间羁系政府不见得在事前就能准确地评估好危害 。这样就需要羁系沙箱，确保立异没问题再走进现实社会 。手艺演进对金融影响很大 。羁系机构也需要更多的手艺举行羁系 。
功效羁系是一个焦点原则 。岂论什么样的机构，只要从事了同类的营业或者爆发了同类的危害，就应该接受同样的羁系 �？萍己扛叩幕共豢上硎鼙裙虐褰鹑诨垢硭傻念肯荡�，由于这样会扭曲市场竞争 。有些手艺公司在没有金融牌照的情形下做了一些金融营业，这时要认清它们的营业模式、资金流动和危害，比照古板金融机构举行羁系 。
最后，金融逻辑和手艺逻辑会有些不兼容的地方 。好比，金融逻辑强调清静稳健，� ；そ鹑谙恼叩娜� 。手艺领域由于有网络效用清静台效用，许多机构不计价钱，甚至贴钱去吸引用户来扩大市场规模 。这与金融的清静稳健原则有一些冲突 。金融科技只管有许多科技特色，但实质上照旧金融，科技是为金融服务的 。
从投资角度看，有哪些领域值得关注？
齐新宇：2020年一系列金融领域的羁系政策最先趋严，从投资角度来说，我们也在起劲顺应这些新的转变，并且我们也要对这些羁系对金融行业爆发的深远影响举行一定的消化明确 。
去年金融科技领域的羁系新政是一拨又一拨，我不知道各人有没有注重到自央行去年出台了关于征信新规的基础上，不久以前又有较量明确要求是互联网平台企业要断开和金融机构之间数据直连 。这意味着现在许多互联网企业做的助贷或者团结放贷营业会爆发重大的转变 。一方面，央行的这个划定着实是切合国际老例的，由于大部分国家都是接纳先征信后放贷的模式，以往我们的金融科技企业、互联网平台企业和银行是绕开征信牌照直接做放贷的 。虽然我还没有看到先关细则，是不是未来所有的数据都要进入到持牌的征信机构之后，才华够提供应金融企业 。包括有一些大型的互联网公司自身也拥有持牌机构的情形下，好比说支付机构，集团自己具有支付牌照、消耗信贷牌照、银行牌照的情形下，集团内部的数据或者说数据产品的供应是不是也要听从最新的羁系划定，也都没有详细诠释出来 。羁系政策正处在从大的框架原则和意见逐渐落地的历程，这不但是金融行业、金融科技企业需要消化的，也是我们这些投资人需要消化的 。我以为，只有上述羁系落地并运行一段时间后，才会有新的商业模式出来 。
央行数字钱币的泛起关于整个支付行业会不会有一个大的影响，我们着实也在视察的历程中 。任何一个新的支付方法的爆发可能对整个行业都会爆发一连性的影响 。好比4年前，腾讯和阿里开展的所谓的线下支付大战，推动了新的支付类型——第四方支付机构，着实也就是聚合支付行业的爆发 。我们会发明一个行业羁系政策出台以后，它对这个行业会有一连性的影响，这个影响我们自己判断短则三年，长则可能五年，甚至更多，这时盲目地去投一些金融科技的创业企业可能危害会较量高 。
在现有羁系条件下，能够知足羁系划定的立异会脱颖而出，一个是关于区块链的文档存储，这个手艺问题解决以后，它会大大地扩展区块链这个手艺在金融领域的应用 。另外，我们也投了一个隐私� ；�，在数据不出域的情形下生产出一些数据产品提供应第三方，甚至第四方 。这两个都是非� ；〉氖忠�，这些手艺将在未来，特殊是羁系趋严的情形下能够跑得出来，并且有可能会让金融科技这个行业自己上到一个新的台阶上 。
邹传伟：在羁系收紧的情形下，原来的一些营业模式都可能不可再做了 。可是金融科技的需求在，市场调解会形成新的时机 。好比，蚂蚁集团的花呗和借呗在商业上是乐成的，确实知足了许多人对消耗信用的需求 。凭证现在羁系的偏向，网络小贷公司要提高资源金要求，跨省开展营业要受更多限制，与中小银行合作也要受更多限制，可是花呗和借呗服务的用户需求始终在那 。若是花呗和借呗不可知足这些需求的话，其它消耗金融公司能不可知足？
齐博士讲的对支付系统的影响是很是深刻的 。这也和大的羁系情形有关系，好比现在腾讯和阿里都在相互向对方开放生态，支付行业的竞争名堂可能爆发很大转变 。之前，中小支付机构由于巨头影响，生涯不是特殊理想，现在也面临着新的时机 。
在用户数据� ；ず褪褂梅矫�，最近媒体有报道说蚂蚁集团的芝麻信用会申请小我私家征信牌照 。之前，蚂蚁集团网络的数据主要在阿里和蚂蚁系统内使用 。若是酿成小我私家征信机构，它对社会将组成公共产品，其它金融机构能不可也用这些数据开展消耗信贷营业 。这也是值得关注的一个偏向 。
隐私� ；し矫嫔杏幸恍┤砑陀布矫娴耐蹲� 。好比，数字人民币要求和现金一样有双离线支付功效 。两个手机在没有网络的情形下，只要有电就能爆发支付 。这对清静的要求是很是高的，可能已经凌驾了软件能提供的清静性，必需依赖清静硬件，那么就会衍生出新的投资时机 。
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